对于中国人寿(以下简称国寿 )来说，资金不是问题，最困扰的是拥万亿资金却不知如何有效配置资产。根据记者的计算，截止到2009年年末，国寿动用炒股的资金已经达到1758亿元。凭借巨量资金，国寿更倾向于战略投资、财务投资，从而长期持股。但是随着A股市场波动的加剧，国寿也开始学习波段操作，改变之前中规中矩的投资风格。
从结果来看，波段操作有胜有负，但是不管怎样进出，金融一直是国寿的最爱。此外，从去年开始，地产股的持仓市值也迅速攀升。
股票投资超1700亿元
和常年占据保费规模第一的位置相吻合，国寿的股票类投资金额也可以说是业内的翘楚。2005年，当大多数保险公司刚开辟二级市场，国寿就拿出了4937亿元作为投资，其股票类投资金额为401亿元，占比达到8.13%。而当时，中国平安 才有204亿元资金投入股市，仅有国寿的一半。
随着证券市场的发展，国寿的股票类投资金额迅速膨胀。2006年，投入股票市场的资金为611亿元，占总投资金额的9.38%。2007年，这个金额已经上升至1253亿元，占总投资额度的14.74%。2008年，A股市场迈入大熊市，国寿适时降低了股票投资比例，投资金额降至408亿元，占总投资金额的比例也锐减至4.36%。2009年随着证券市场回暖，国寿的股权投资金额又迅速上升至15.31%，金额达到1758亿元，位居三家上市公司第一。投资风格方面，也一改前几年中规中矩，变得激进起来，股权投资占比迅速提高，而且超过了2007年大牛市的比例。虽然风格比当年的牛市更加积极进取，但投资收益率并没有恢复到当时的水平。数据显示，2009年的投资收益率为5.78%，而2007年的收益率达到了11.07%。国海证券分析师黄秋菡认为，高权益类配置，有可能在股市向下波动过大时影响到未来的预期收益。
青睐金融股
从近年的年报中可以看到，金融股一直是国寿的投资重点。
2005年年末，国寿仅持有建设银行 H股一只金融股，持股量4亿股，这种情况在2006年发生了变化。当年年底，前五大重仓股就全部换成了金融股，这包括中信证券 、工行 A股和H股、中行 H股、建行H股，初始投资成本为32.5亿元、30.5亿元、20亿港元、11.7亿港元、9.7亿元港元。此外，还重仓持有了招行 、中行、海通证券 等3只金融股。
到2007年年末，重仓的前五大股票中仍有4只金融股，分别为中信证券、民生银行、工行、建行，4只股动用的投资金额就达到199亿元。
2008年年末，重仓的前五大股票中的金融股数量有所下降，仅有民生银行和中信证券两只，但是投资额度仍然不低，有8.5亿元。在这期间，中信证券被连续减持。
2009年，金融股仍是主角。民生银行、中信证券、建行、民生银行、工行、深发展A占据前十大重仓股的六个席位。2009年，重仓股开始有了新意，频频吃进地产股。前十大重仓股中，远洋地产、万科 A和中国建筑 占据了三个位置。国寿对金融和地产股青睐有加，数据显示，在十大可供出售的金融资产中，金融地产账面价值435.32 亿元，占比高达88%。
除了重配银行等金融股，券商股也是国寿重点关注所在。2008年在国寿的重仓组合里，仅有中信证券和海通证券，2009年扩展到了中信证券、光大证券、招商证券 、西南证券、东北证券 、华泰证券等新上市的券商。2010年一季度末，券商股仍是国寿的重仓股所在。今年上半年，由于房地产宏观调控，地产和金融类上市公司向下调整幅度较大，如果国寿未及时调整仓位，将会产生大量亏损。
