作为坚瑞沃能的投资者，或许您已经接受了黑天鹅的事实，但您可能很难接受这起黑天鹅事件背后的故事。
一笔超过50亿元的巨额资产减值损失计提，令坚瑞沃能2017年的业绩出现猝死式的崩盘，公司业绩从此前预告的盈利超5亿元，变成巨额亏损近37亿元。而就在这纸巨亏的年报发布前，坚瑞沃能的三季报还呈现出一片欣欣向荣的迹象：其2017年前三季度利润，较2016年同期水平暴涨了近8倍！
为什么四季度短短三个月的时间，坚瑞沃能的业绩会出现如此不可思议的大反转？原因很简单：坚瑞沃能2017年的三季报数据，本来就不真实！其可能发生巨额资产减值损失的事实，很可能被坚瑞沃能基于某种原因而刻意的掩盖和隐瞒了起来！
而财报研究院发现，就在坚瑞沃能掩盖其巨额亏损事实期间，其实际控制人郭鸿宝正在实施大规模的高位减持套现，大玩金蝉蜕壳的把戏……
离奇的业绩猝死震惊市场
根据坚瑞沃能的三季报，该公司去年全年实现营业收入96.60亿元，同比大幅增长152.90%，不过，其报告期内坚瑞沃能实现归属上市公司股东的净利润却发生了36.84亿元的巨额亏损，而2016年该公司还有4.25亿元的净利润。
坚瑞沃能之所以巨额亏损，主要原因在于：坚瑞沃能此前收购的新能源电池商深圳沃特玛在报告期内经营业绩低于预期，公司决定对当初收购沃特玛时形成的商誉进行了全额计提。财务报表显示，坚瑞沃能2017年共计提了总额高达51.91亿元的资产减值损失，直接导致了公司去年巨额亏损的发生。
据悉，2016年7月底，当时的坚瑞消防通过增发新股和支付现金相结合的方式，完成了对深圳沃特玛的收购，收购价格高达52亿元。由于收购前，沃特玛的营收规模几乎是坚瑞消防的4倍，因此这起收购在当时的创业板无疑是一次蛇吞象式的并购。收购完成后，坚瑞消防更名为坚瑞沃能。
从目前的情况来看，这起蛇吞象式的并购无疑将坚瑞沃能拖入了可怕的泥潭。在年报巨亏之后，坚瑞沃能今年一季报营收大幅缩水，且持续亏损严重。一季报显示，坚瑞沃能今年一季度营收只有11.17亿元，较去年同期缩水6成，同时一季度该公司继续巨额亏损3.26亿元。
这样的结果，显然是投资者难以接受的，因为此前的2017年三季报显示，坚瑞沃能在2017年的前三季度还实现了7.52亿的净利润，较2016年同期的8433万元猛增了将近8倍。
资金链已近全线崩盘
截至一季度末，坚瑞沃能的总资产为293.83亿元，总负债达到了256.18亿元，其资产负债率高达惊人的87.18%。
巨额的亏损，严重地改变了坚瑞沃能的资产负债结构，更把公司推向了资金链闪崩的深渊。
坚瑞沃能的审计机构利安达会计师事务所在审计报告中对公司2017年年报给出了非标意见，并重点警示了公司的债务风险。利安达所指出，坚瑞沃能已经在今年一季度时出现了信用违约，导致多个公司账户被冻结。
坚瑞沃能到底有多少资金被冻结呢？
尽管利安达所在审计报告中给坚瑞沃能留了点面子，没有披露其全部被冻结的资金额，但财报研究院却从该公司的一季报财务数据中找到了一些蛛丝马迹。
财报研究院注意到，资产负债表显示，坚瑞沃能截至一季度末的货币资金余额虽然达到了17.49亿元，但其现金流量表却显示，其同期的现金及现金等价余额却只有2.36亿元，这意味着，坚瑞沃能可能有超过15亿元的巨额资金处于被冻结或其它受限状态。
那么，发生了信用违约的坚瑞沃能到底存在多大的流动性缺口呢？
截至一季度末，坚瑞沃能的流动资产总额为218.71亿元，扣除掉54.54亿元的存货资产和14.74亿元的预付款项之后，其速动资产只有149.43亿元，而同期坚瑞沃能的流动负债总额却高达223.47亿元。这意味着，按速动口径计算，坚瑞沃能在接下来一年内将面临着超过74亿元的巨额偿债缺口。
74亿元的偿债缺口对于坚瑞沃能意味着什么呢？
这一缺口，很可能比坚瑞沃能2018年全年的营收总额还要高出不少，因为一季度该公司的营收还只有11.17亿元。
那坚瑞沃能通过外部融资解决偿债缺口的可能性有多大呢？
从目前的情况来看，主业持续巨额亏损，资产负债高达近九成，这样的坚瑞沃能似乎没有多大可能通过银行贷款或发债来募集资金，通过增发新股募集资金也不大可能获得证监会的支持。
也就是说，如果没有外部非常规渠道的紧急大额输血，仅仅依靠自身的努力，坚瑞沃能几乎没有多大可能如期兑付其到期债务及应付款项，发生更大规模的信用违约可能也只是时间早晚问题。
疑刷三季报业绩掩护减持
坚瑞沃能的巨额亏损和偿债缺口真的只是在四季度突然发生的吗？
显然不是，按照坚瑞沃能的说法，导致巨亏的那笔巨额商誉计提的原因，是因为在宏观经济和政策环境下，沃特玛的经营低于预期，但问题是：如果沃特玛经营低于预期，早在去年三季度时，坚瑞沃能就应该能够及时发现问题，为什么在编制三季报时坚瑞沃能不将这一问题考虑进去或对投资者及时作出预警？
在这个疑问之下，财报研究院惊人地发现，就在坚瑞沃能三季报发布的前后，当时的坚瑞沃能实际控制人郭鸿宝正在大幅减持公司股票。
公开资料显示，2017年9月27日，郭鸿宝以10.21元每股的价格，高位精准地主动减持了坚瑞沃能198万股，套现2021万元；11月8日，也就是三季报发布后不久，郭鸿宝再度高位主动减持了1302万股，减值均价9.36元，套现1.22亿元——直到此时，公开市场的投资者，看到的仍是那纸前三季度利润暴增近8倍的坚瑞沃能三季报，而对公司即将发生的巨额亏损毫无觉察。等到坚瑞沃能宣布巨额亏损事实后，该股连续暴跌，一路探至3.77元的低位，远低于郭鸿宝减持出逃时的价格。
也就是说，如果坚瑞沃能早在三季报时就说了实话，势必会对当时的股价形成毁灭性的打击，从而打乱郭鸿宝高位减持的节奏。有分析人士认为，从这个角度来讲，郭鸿宝极可能存在操纵式减持的嫌疑，其可能利用对坚瑞沃能的控制权故意掩盖重大利空消息，对外释放烟雾弹，以掩护自己高位出逃。
