首只小贷资产证券化产品获批

    分析称阿里相关产品风险及监管仍受质疑

　　本报讯 （记者周宇宁）国内小贷公司资产证券化产品获得里程碑式的进展。据悉，首单基于小额贷款的证券公司资产证券化产品近日已获批，而阿里小贷则成为首个吃螃蟹的小贷公司。但业内人士指出，阿里小贷的这种融资模式目前监管政策相当模糊，风险难以控制。

　　7月8日，深交所公告称，“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”将在深交所综合协议交易平台挂牌转让。东方证券资产管理公司与阿里小微信贷合作推出的东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”募集总额度为20亿~50亿元。

　　业内人士认为，阿里小贷推出的资产证券化产品本质上是一种次级债。资深小贷从业人士萧婄对记者表示，这次资产证券化对于全国小贷公司有着里程碑的意义，主要体现在拓宽了小贷公司融资渠道，以及加快金融改革的步伐。

　　据了解，融资杠杆向来被视为是小贷公司发展的最大瓶颈之一。而阿里小贷尝试的这种资产证券化产品，为“求钱若渴”的小贷公司带来一线曙光。萧婄指出，这等于是小贷公司的一种加杠杆行为。但目前面临几个政策和法律的问题，主要体现在：发债的风险如何控制、一旦发生信用风险后如何处置以及由谁来监管这个产品。“小贷公司发债风险很难控制，其他行业发债，至少还有资产抵押，小贷公司发债是纯粹的信用，只能靠母公司或者大股东承担连带责任担保。”

　　他指出，银行等金融机构发行次级债，都是有非常严格的规定。而对于小贷公司来说，发行资产证券化产品并未有明确的政策措施配套，像阿里巴巴这种有实力的大公司，出了风险还可以由集团来兜底，但其他小贷公司没有这么强大的股东背景，就存在很大风险。“这种模式或者很难复制。”

　　名词解释

　　资产证券化，指的是将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为。基于小额贷款的资产证券化产品，则是以小贷公司发放贷款形成的债权为基础资产，打包卖给券商或资管公司，在二级市场上进行交易。